Månadsrapport juni 2026

Värdeutveckling

Adrigo Small & Midcap L/S sjönk med 5,0% under juni efter avgifter. Carnegie Small Cap Return Index Nordic sjönk 2,3% under månaden och Carnegie Small Cap Sweden sjönk med 1,8%.

Bland fonden större innehav gav Hansa Biopharma (läkemedel) och Braincool (medicinteknik) de största positiva bidragen. Bland fondens mindre och medelstora positioner bidrog även Pierce Group (e-handel) och Getinge (medicinteknik) positivt. Avkastningen tyngdes främst av Initiator Pharma, Dometic och Nobia. Fondens blankade innehav hade som grupp en mindre negativ inverkan på avkastningen. 

Adrigo Small & Midcap L/S Klass A har sedan start, och efter avgifter, avkastat 4,3%. Under samma period har jämförelseräntan STIBOR 1M avkastat 10,6% och Carnegie Small Cap Return Index Nordic (ej jämförelseindex) har avkastat 113,8%. 

Marknaden

De globala börserna utvecklades blandat under juni. Efter den kraftiga uppgången i maj fortsatte japanska Nikkei upp med 5,7%. Både MSCI World och MSCI EM var oförändrade. Euro Stoxx steg med 4,7%, medan S&P 500 föll med 0,9%. I Norden utvecklades återigen den danska aktiemarknaden bäst med en uppgång på 3,1%. Stockholmsbörsen (OMX Stockholm Benchmark) steg med 1,5%, medan Norge och Finland föll med 4,7% respektive 3,2%. Svenska småbolag utvecklades svagare än storbolagen, där CSX Sweden Small Return sjönk med 1,8% jämfört med OMXS30 som steg med 2,1%. 

Bolagen och resultat

Fondens största innehav Online Brands förvärvade under månaden Frank Dandy AB. Bolaget designar och säljer kläder under eget varumärke. Kollektionen omfattar bland annat underkläder skjortor, t-shirts och byxor. Bolaget startades 2003 och hade under perioden Q2 2025 till Q1 2026 en försäljning om 120 MSEK med en EBITA om 15,8 MSEK. Den initiala köpeskillingen uppgick till 42,6 MSEK med potentiella tilläggsköpeskillingar om 16 MSEK. Förvärvet finansierades delvis via en riktad nyemission där bolaget tog in 31,6 MSEK till kursen 10 kr/aktie. Aktien har utvecklats mycket svagt under första halvåret med en nedgång om 37%, vilket också belastat fondens utveckling under perioden, samtidigt som resultatet för första kvartalet var något av en besvikelse. Pro forma uppgick Online Brands omsättning under perioden Q2 2025 till Q1 2026 till 637 MSEK, med en EBITA om 42,3 MSEK. 

Hansa Biopharma genomförde en kapitalmarknadsdag i New York där fokus låg på studieresultaten från ConfldeS, en studie med imlifidase för högsensitiserade njurtransplantationspatienter. Bolaget hade samlat ett antal specialister inom transplantation. Några uttalanden värda att nämna är att imlifidase ”är den största möjligheten inom transplantation under 2026” och att imlifidase ”helt har förändrat hur högsensitiserade patienter behandlas i Frankrike”. Hansa har ansökt om godkännande i USA med stöd av de starka resultateten från den ovan nämnda studie. Ett besked väntas den 19 december 2026, vilket skulle möjliggöra en potentiell lansering under första kvartalet 2027.       

Jag lämnar rollen som ansvarig förvaltare för fonden nu i mitten av juli och detta blir därför mitt sista månadsbrev. Jag vill rikta ett varmt tack till alla fondens andelsägare för det förtroende ni har visat genom åren. Det har varit både ett privilegium och ett stort ansvar att få vara en del av fondens utveckling. De senaste åren har varit utmanande för småbolag som tillgångsslag och utvecklingen har inte blivit som många hade hoppats. Jag är samtidigt fortsatt övertygad om de långsiktiga möjligheterna och ser med tillförsikt på framtiden.

Förvaltningen av fonden har alltid varit ett lagarbete och det kommer den också att vara framöver. Jag lämnar över ansvaret till det erfarna investeringsteamet på Espiria som har varit delaktigt i förvaltningen under lång tid och jag känner mig trygg i att fonden även framöver kommer att förvaltas med samma fokus.